苦等9年未果，國產(chǎn)拉菲上市前退出，中信興業(yè)：拉菲你自己來吧！2018-01-15 17:01:13

摘自云酒頭條

中信興業(yè)為什么“不等了”？

     雖然再等幾個月可能就迎來國產(chǎn)拉菲，但已經(jīng)苦等了9年的中信興業(yè)還是“不等了”。

     日前，有消息稱，拉菲集團將接手中信興業(yè)轉(zhuǎn)讓的所持拉菲蓬萊酒莊30%的股份，從而全資經(jīng)營這一旗下第三家海外也是在亞洲和中國布局的第一家酒莊。

     根據(jù)the drink business報道，拉菲集團對中信興業(yè)的退出給出的原因是：“專注于核心業(yè)務的戰(zhàn)略”，而中信興業(yè)方則表示，鑒于宏觀經(jīng)濟形勢和公司業(yè)務重心轉(zhuǎn)移，公司正在主動退出包括拉菲蓬萊酒莊在內(nèi)的多個占少數(shù)股份的業(yè)務?！拔覀円廊粚婆钊R酒莊的成功保持信心”，中信興業(yè)方稱。

     對于中信興業(yè)的退出，蓬萊葡萄酒官方人士在朋友圈表示，產(chǎn)區(qū)政府對于拉菲蓬萊酒莊的支持不會受影響，支持只會增加，不會減少。

     中信興業(yè)退出之后，在這也意味著，拉菲蓬萊酒莊以后就由拉菲集團“自己玩”了，或許這已經(jīng)是最好的結局——這樣拉菲蓬萊酒莊可以完全按照自己的想法去運營。

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拉菲、中信互稱對方“好前任”

      雙方合作始于2008年，引起世界范圍關注的拉菲蓬萊酒莊葡萄酒更將在年中之后發(fā)布，但中信興業(yè)還是選擇了退出。對此，雙方互相給予了很高的評價。

     中信興業(yè)表示，在拉菲蓬萊酒莊項目上花費的時間和精力十分寶貴，對于拉菲集團長期經(jīng)營策略和對葡萄酒品質(zhì)的堅守印象深刻?！斑@就是為什么它可以成為全球知名葡萄酒公司之一的原因”。

     雖然國產(chǎn)拉菲9年沒上市，其實2013年拉菲蓬萊酒莊已經(jīng)有第一次收成，官方給出的評價是“不好、不壞”，最終也并未推向市場。時任拉菲集團董事總經(jīng)理克里斯托弗·薩林表示，“100年后我們才能看到成功與否”，凸顯了官方對于鍛造葡萄酒品質(zhì)的決心。

      值得一提的是，中信興業(yè)對于拉菲集團的支持還體現(xiàn)在轉(zhuǎn)讓時設置的“門檻”：對轉(zhuǎn)讓方在受讓資格條件上做了多條指向性的限制。彼時，拉菲集團不但擁有優(yōu)先購買權，同時還擁有隨售權?；蛟S，從轉(zhuǎn)讓之初，中信興業(yè)依然希望拉菲集團獨資經(jīng)營酒莊。

      一邊是中信興業(yè)對于拉菲集團堅持品質(zhì)的理解與支持，另一邊則是拉菲集團對于中信興業(yè)的感謝。拉菲集團即將卸任的總裁兼首席執(zhí)行官Christophe Salin高度評價了中信興業(yè)的工作，“我們對他們所做的工作非常滿意，他們團隊效率非常高，感謝他們?yōu)榫魄f所做的努力和貢獻”。

      從結果來看，中信興業(yè)一方雖然可能并未過多參與拉菲蓬萊酒莊的經(jīng)營，但從中向國際先進的拉菲集團學習了有關葡萄種植、釀酒以及品牌方面的經(jīng)驗，對于中信集團旗下的中信國安葡萄酒有一定的借鑒意義，同時對于中信興業(yè)開展跨國合作同樣有重要意義。而對于拉菲集團來講，更大的收獲在于拉菲蓬萊酒莊運營的穩(wěn)步推進。

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國產(chǎn)拉菲年內(nèi)或上市

中信興業(yè)為什么“不等了”？

      中信興業(yè)轉(zhuǎn)讓所持拉菲蓬萊酒莊的消息最早出現(xiàn)在2017年11月，雖然彼時已經(jīng)有消息稱國產(chǎn)拉菲將在2018年晚些時候上市，但依然未能阻礙中信興業(yè)退出的決心。

       一個眾所周知的原因是收益較低。中信興業(yè)通過公開掛牌方式轉(zhuǎn)讓所持有的拉菲蓬萊酒莊30%股權，作價僅僅3256萬元，如果以原始資本金2700萬的投入來計算（不計股東貸款的利息收益）中信興業(yè)9年僅僅獲得556.25萬的收益，回報率為20.6%，并不高。而且這一回報率的前提是，中信興業(yè)還向蓬萊拉菲酒莊提供了擔保和貸款。

      對于2016年末總資產(chǎn)規(guī)模已超過430億元、凈資產(chǎn)規(guī)模超160億元的中信興業(yè)來講，2700萬的投資其實并不多，完全有能力繼續(xù)推進這筆投資。但在中信集團整體正在向主業(yè)聚焦的背景下，中信興業(yè)“專注于核心業(yè)務的戰(zhàn)略”似乎也是一種選擇。

      中信興業(yè)投資范圍包括基礎設施、現(xiàn)代服務業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、高端制造等，即使是現(xiàn)代農(nóng)業(yè)布局的隆平高科等，也都與葡萄酒業(yè)務并未多大關聯(lián)，在產(chǎn)業(yè)無法實現(xiàn)協(xié)同的情況下，堅持經(jīng)營拉菲蓬萊酒莊并不是一個最優(yōu)方案。

      據(jù)不完全統(tǒng)計，2017年中信集團連續(xù)處置多宗資產(chǎn)，1.27億轉(zhuǎn)讓青島特殊鋼鐵100%股權、13億轉(zhuǎn)讓中信網(wǎng)絡49%股權、4.51億轉(zhuǎn)讓中信期貨6.53%股權、28億退出重慶地區(qū)3條高速公路。值得注意的是，中信集團似乎對葡萄酒業(yè)務也失去了興趣，旗下的葡萄酒業(yè)務公司中葡股份也已經(jīng)開始布局電池級碳酸鋰和鉀肥生產(chǎn)及銷售業(yè)務。

      此外，據(jù)媒體報道，隨著即將開莊，拉菲集團提出希望對拉菲蓬萊莊園進行新一輪的增資。而基于上市種種考量，顯然讓中信興業(yè)繼續(xù)增資已經(jīng)不現(xiàn)實，或許才最終促使其選擇出售股份。

      顯然，除非把葡萄酒業(yè)務視為一種“愛好”，否則對于聚焦主業(yè)和尋求投資回報的中信興業(yè)來講，拉菲蓬萊酒莊都不是一個好的選擇。

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警惕！“中國人在法國投資的酒莊有5-6個荒廢了”

      與很多人印象中葡萄酒莊的“高大上”不同，其實經(jīng)營葡萄酒莊是一個“苦差事”。國產(chǎn)拉菲即將上市的最后一刻，中信興業(yè)依然選擇退出，再次證明葡萄酒酒莊“一次投資，終身燒錢”的威力。

      有業(yè)內(nèi)人士曾經(jīng)如此估算，通常，如果收購一個酒莊要1000萬歐元，企業(yè)一般最少還要投入1000萬歐元運營。

      在這一方面，不少中國投資人在海外投資的酒莊相信是“深有體會”。2017年年中，法國媒體一則關于“兩座被中資收購的位于波爾多梅多克地區(qū)的酒莊近期莊主失聯(lián)”的消息引起了行業(yè)關注，有相關媒體報道稱，“由于酒莊的管理情況嚴重下滑，所有的管理團隊人員都已不知去向。

      這似乎只是揭開了冰山一角。據(jù)媒體統(tǒng)計，僅僅在法國，已經(jīng)有5-6家中國人收購的酒莊被荒廢了。

實際上，與很多人印象中投資酒莊的一次性買斷不同，葡萄酒莊是“活”的，需要持續(xù)投入。投資人出錢買下的只是地面建筑和土地，要想讓酒莊正常運轉(zhuǎn)，葡萄苗木種植、釀酒設備更新、釀酒師和產(chǎn)業(yè)工人、酒莊建筑維護等方面需要不菲的資金，尤其是一些已經(jīng)停產(chǎn)或者新設立的酒莊，投資則更大，甚至遠遠超過購買酒莊的費用。

     這一點，從拉菲蓬萊酒莊身上同樣可以得到印證：經(jīng)營了9年還沒有賣出一瓶酒，負債已經(jīng)超過數(shù)億元。根據(jù)蓬萊酒莊披露的數(shù)據(jù)顯示，2016年度，“蓬萊酒莊”凈利為-944.85萬元，負債總計15788.42萬元。截至2017年8月31日，凈利為-418.8萬元，負債總計24531.45萬元。

      與拉菲蓬萊酒莊一樣，中國本土酒莊同樣不乏這樣艱苦創(chuàng)業(yè)的案例，例如新疆鄉(xiāng)都酒業(yè)董事長李瑞琴帶領家人種了近20年才在戈壁灘上形成了規(guī)?；钠咸丫苹?，過程中投入的資金和揮灑的汗水早已不計其數(shù)。

      拉菲蓬萊酒莊之于中信興業(yè)，再次為很多人上了一個生動的課：葡萄酒莊投資是中長期投資，如果希望尋求短期的財務回報并不現(xiàn)實，甚至還對投資人在中短期有較大的財務壓力，這值得所有投資人警惕。

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中信興業(yè)退出之后

國產(chǎn)拉菲仍值得期待

      雖然酒莊“燒錢”要讓人“印象深刻”，但正如中信興業(yè)所表達的“我們依然對拉菲蓬萊酒莊的成功保持信心”觀點，并不能阻礙國產(chǎn)拉菲上市讓全世界值得期待。

      根據(jù)拉菲集團官方信息，2016年份是蓬萊莊園第四個采收年份，相比較前三次實驗性收獲，2016年份葡萄的生理平衡、單位產(chǎn)量和質(zhì)量水準都有明顯提升，這也預示著，蓬萊酒莊釀造的葡萄酒也從“試驗性產(chǎn)品”變成了“真正的葡萄酒”。

      據(jù)介紹，按照計劃蓬萊拉菲莊園將在 2018 年正式開莊，這也意味著第一批國產(chǎn)拉菲即將上市。2017年年初，Christophe Salin也曾透露，國產(chǎn)拉菲有望于2018年秋季開始投放市場，預計數(shù)量不會超過3000箱。此外也有消息稱，第一批國產(chǎn)拉菲有望出售2萬瓶左右，并且大部分都將在中國銷售。未來拉菲計劃把蓬萊酒莊的年產(chǎn)量提升到12萬瓶。

      截至目前，官方并沒有對國產(chǎn)拉菲定價有所披露，甚至名字都尚未披露，顯然按照拉菲集團的命名規(guī)則，很大概率不會被稱為“蓬萊拉菲”，但不少行業(yè)人士基于拉菲的品牌背書稱之為“中國頂級葡萄酒”。

      如果堅持這種定位，那么不得不讓人想起酩悅軒尼詩推出的香格里拉產(chǎn)區(qū)的中國產(chǎn)傲云葡萄酒，這款據(jù)稱是釀制成本最高的葡萄酒定價300美金，即便如此定價依然在世界范圍十分搶手。傲云的推出，向世界葡萄酒展現(xiàn)了中國葡萄酒的新形象，中國葡萄酒同樣能夠做高端葡萄酒。

      如果對比拉菲在世界上的投資的另外幾家海外酒莊來看。拉菲巴斯克酒莊、奧希耶酒莊、卡羅酒莊在中國市場目前銷售的葡萄酒價格都未超過400元，不少都在100-300元之間。如果國產(chǎn)拉菲按照這一慣例定價，那么平價拉菲的出現(xiàn)，顯然不會沖擊“82年拉菲”在消費者心目中的形象，與此同時，國產(chǎn)拉菲對于品質(zhì)的苛刻，有可能對國產(chǎn)葡萄酒產(chǎn)生洗牌效應，將一眾定價相近的國產(chǎn)葡萄酒“挑落馬下”。

      無論是國產(chǎn)拉菲按照哪種定價，拉菲集團在中國設立酒莊本身就有很強的品牌效應，讓世界葡萄酒重新審視中國葡萄酒，對于提升中國葡萄酒，尤其是蓬萊產(chǎn)區(qū)的國際知名度具有重要意義。

      與很多經(jīng)銷商、消費者“看不起”國產(chǎn)葡萄酒不同，越來越多的國外釀酒師和投資人開始在中國葡萄酒產(chǎn)區(qū)釀酒，拉菲集團在蓬萊的嘗試，酩悅軒尼詩在香格里拉的嘗試，對于未來在山東煙臺、河北昌黎、吉林通化、甘肅武威、寧夏賀蘭山東麓等葡萄酒產(chǎn)區(qū)“孵化”出更多的“國產(chǎn)拉菲”具有重要意義。