“不把補(bǔ)考的任務(wù)留給后來人”，第一支白酒集團(tuán)股呼之欲出？2019-04-17 16:04:57

摘自云酒頭條

對(duì)標(biāo)“第一方陣”，汾酒還將為酒業(yè)探索怎樣的新路徑？

       作為山西國(guó)資國(guó)企改革排頭兵的汾酒集團(tuán)，這一次又接下了新的“山西任務(wù)”。

       在4月15日舉行的山西全省深化國(guó)有企業(yè)改革大會(huì)上，山西省委書記駱惠寧強(qiáng)調(diào)，全力推動(dòng)山西國(guó)資國(guó)企改革整體進(jìn)入全國(guó)第一方陣，“決不能再把補(bǔ)考的任務(wù)交給后來人”。

       在這項(xiàng)被山西省稱作“上市公司+”戰(zhàn)略規(guī)劃里，年內(nèi)完成汾酒集團(tuán)整體上市被作為重點(diǎn)工作列入其中。規(guī)劃同時(shí)表示，將支持更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過重組向上市公司集中，提升省屬國(guó)企資產(chǎn)證券化率。

      2019年，汾酒集團(tuán)的整體上市儼然已是大概率事件。這同時(shí)也意味著邁進(jìn)百億量級(jí)之后的汾酒，會(huì)在集團(tuán)層面獲得新的資本動(dòng)力和加速度。曾經(jīng)的“白酒第一股”又將迎來行業(yè)首家集團(tuán)上市企業(yè)的新殊榮。

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第一方陣

      自2017年啟動(dòng)新一輪國(guó)資國(guó)企改革以來，直面“補(bǔ)考”“趕考”多重疊加的難題，山西逐步探索出適合自身發(fā)展的解決方案。

      數(shù)據(jù)顯示，2018年，山西省屬國(guó)企全年完成增加值2580.4億元，在全國(guó)排名第3位；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)300.9億元，同比增長(zhǎng)54%，創(chuàng)7年來新高。顯然，在一系列改革舉措的落地推進(jìn)中，山西取得了明顯的后發(fā)優(yōu)勢(shì)。

      在4月15日舉行的山西省屬企業(yè)市國(guó)資委負(fù)責(zé)人會(huì)議上，山西省國(guó)資委主任郭保民指出，山西國(guó)資國(guó)企改革要“補(bǔ)齊短板、對(duì)標(biāo)先進(jìn)、迅速趕超、后發(fā)優(yōu)勢(shì)”。

      兩年前，汾酒集團(tuán)作為山西省屬企業(yè)目標(biāo)責(zé)任考核改革的試點(diǎn)單位，同山西省國(guó)資委簽訂經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)責(zé)任書，拉開國(guó)企改革大幕；2018年，汾酒集團(tuán)完成銷售160億元，其中酒類銷售110億元，提前一年完成考核目標(biāo)。行業(yè)排名從2016年全國(guó)第八，連上兩個(gè)臺(tái)階，位居第六。

駱惠寧向各國(guó)政黨政要代表團(tuán)推介汾酒

       2018年，駱惠寧曾在汾酒提交的改革工作報(bào)告上做出重要批示，“汾酒發(fā)展變化的實(shí)踐證明，深化國(guó)企國(guó)資改革十分必要，大有可為。”從“非改不可”到“大有可為”，改革激發(fā)的動(dòng)力給汾酒帶來了巨大的變化，也增強(qiáng)了山西省國(guó)企國(guó)資改革的信心。

       而今，汾酒又將在集團(tuán)層面進(jìn)一步落實(shí)新的任務(wù)目標(biāo)。

       在推動(dòng)山西國(guó)資國(guó)企改革全面進(jìn)入全國(guó)第一方陣的進(jìn)程中，汾酒提出“三分天下有其一”的復(fù)興戰(zhàn)略，兩者都將進(jìn)軍第一方陣作為目標(biāo)。不謀而合的背后，其實(shí)是對(duì)當(dāng)前國(guó)企改革進(jìn)程和效果信心與決心——加大混改力度，放開股權(quán)比例限制，讓投資者有更大的股權(quán)比例空間，一系列舉措必將釋放更多改革動(dòng)能。

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酒業(yè)振興的“山西模式”

       從全國(guó)層面來看，山西、四川對(duì)白酒產(chǎn)業(yè)不斷增加的支持力度，正成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。

       白酒是四川省特色優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，是全省16個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域之一。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2017年至今，四川省政府出臺(tái)的與酒類產(chǎn)業(yè)有關(guān)的文件政策達(dá)10余份，其中除綱領(lǐng)性指導(dǎo)意見外，還有進(jìn)一步細(xì)化的路線指導(dǎo)和產(chǎn)業(yè)支持政策。

      相較四川，山西的政策模式則講求簡(jiǎn)潔務(wù)實(shí)。

      簡(jiǎn)潔在于聚焦混改、聚焦企業(yè)。山西提出，要以調(diào)整優(yōu)化國(guó)有資本布局支撐現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，推動(dòng)國(guó)企混改實(shí)現(xiàn)更大突破，實(shí)現(xiàn)國(guó)資監(jiān)管從“管企業(yè)”到“管資本”轉(zhuǎn)變。同時(shí)，聚焦以汾酒集團(tuán)為代表的一批樣本企業(yè)，循序漸進(jìn)、有序有節(jié)落實(shí)混改任務(wù)。

      所謂“務(wù)實(shí)”即明確任務(wù)、設(shè)定路線。2017年改革之初，山西省為汾酒制定“2017-2019年酒類收入分別增長(zhǎng)30%、30%、20%，至2019年酒類總收入達(dá)到百億規(guī)?！钡热蝿?wù)目標(biāo)及整體上市計(jì)劃，明確時(shí)間節(jié)點(diǎn)及激勵(lì)措施——這即是對(duì)目標(biāo)企業(yè)的要求，也是山西省委省政府、汾酒集團(tuán)的自我加壓。

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汾酒之后，茅五會(huì)跟進(jìn)不？

      跑出“汾酒速度”后，整體上市會(huì)否成為汾酒又一標(biāo)志屬性？

      2015年8月，《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》等文件明確提出，要推進(jìn)國(guó)企“整體上市”“大力推進(jìn)國(guó)企改制上市，創(chuàng)造條件實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市”。

“整體上市”在國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)中受到大力推崇，其原因在于同“分拆上市”相比，優(yōu)勢(shì)更為突出。

      分拆上市，是指企業(yè)拿出部分資產(chǎn)或產(chǎn)業(yè)上市。此舉盡管能夠解決公司投資不足的問題，減少公司被惡意收購(gòu)的可能性，但也使得母公司存在資產(chǎn)二元結(jié)構(gòu)的問題，造成其在上市資產(chǎn)與非上市資產(chǎn)利益協(xié)調(diào)存在沖突。目前在整個(gè)酒行業(yè)，這種二元結(jié)構(gòu)還比較普遍。

      在2018汾酒全球經(jīng)銷商大會(huì)上，李秋喜曾強(qiáng)調(diào)，2019年是汾酒搶抓行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，突圍爭(zhēng)先謀求更大發(fā)展的重要?dú)v史時(shí)點(diǎn)，是“不可錯(cuò)失、必須把握的復(fù)興良機(jī)”。

      現(xiàn)在看，2019年汾酒集團(tuán)的整體上市會(huì)是李秋喜眼中“復(fù)興良機(jī)”的重要一環(huán)。需要注意的是，2019年還有一個(gè)關(guān)鍵的“節(jié)點(diǎn)意義”在于這是汾酒集團(tuán)三年國(guó)企改革目標(biāo)的最后一年，于汾酒而言，在百億目標(biāo)之后，需要一個(gè)新的“段位優(yōu)勢(shì)”來與茅臺(tái)、五糧液進(jìn)行抗衡；于李秋喜來說，則需要帶領(lǐng)汾酒在國(guó)企改革的路徑上更上一層樓。

      1993年，汾酒在上海證券交易所掛牌上市，成為山西省首家上市公司，也是我國(guó)白酒行業(yè)第一家上市公司；25年后，在國(guó)企改革試點(diǎn)的框架內(nèi)，汾酒再次表現(xiàn)出更大格局和空間，集團(tuán)整體上市也有望再開行業(yè)先河。

      可以猜想的是，未來的一兩年時(shí)間，在集團(tuán)競(jìng)爭(zhēng)層面，盡管汾酒集團(tuán)與茅五兩大集團(tuán)之間還存在規(guī)模上的差距，但從體制和機(jī)制層面，汾酒無疑具備了領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，而這種優(yōu)勢(shì)的巨大能量在于其是國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的趨勢(shì)也是資本市場(chǎng)的導(dǎo)向。

      當(dāng)年，行業(yè)的一線競(jìng)爭(zhēng)格局曾是汾五茅，如今是茅五汾各自引領(lǐng)三香并進(jìn)。如果汾酒集團(tuán)年內(nèi)順利整體上市，在清香加速崛起的背景下，汾酒已經(jīng)領(lǐng)先半個(gè)身位。那么，當(dāng)茅五在千億賽道上競(jìng)速的時(shí)候，已經(jīng)彎道超越的汾酒是否會(huì)把他們帶入新的賽道？